近日，中联国际房地产土地资产评估咨询(广东)有限公司针对深圳证券交易所上市审核中心对佛山佛塑科技集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函，发布了专项核查意见。此次回复对资产基础法评估、收益法评估等关键问题进行了详细阐述，其中无形资产评估增值3.28亿元引发市场关注。
在资产基础法评估方面，无形资产评估增值3.28亿元，增值率210%，涵盖土地使用权资产和其他无形资产。土地使用权资产评估采用市场比较法，最终评估结论增长率为45.64%。以金力股份为例，其10宗土地使用权评估值合计22,148.56万元，较账面净值增值6,940.68万元，增值率45.64%。评估机构通过市场比较法和基准地价修正法进行测算，最终选取市场比较法结果作为定价依据，原因在于该方法所选案例与评估对象地理位置接近，价格可比性强。从区域土地市场变化来看，金力股份所处区域工业用地招拍挂成交地价逐年增长，如2013年成交单价225元/平方米，至评估基准日时间段增长至607 - 625元/平方米之间，与评估增值情况相符。
对于专利权无形资产组，评估采用收益法中的收益分成法。通过对未来收益额、技术收入分成率、技术衰减率及折现率等参数的详细测算，确定其评估价值为25,818.36万元。技术收入分成率采用要素贡献法确定为1.87%，与行业统计数据及同行业可比案例相比具有合理性；折现率为16.14%，与同行业可比案例差异不大；技术衰减率的预测也与同行业可比案例相符。
此次交易采用资产基础法和收益法评估，并以资产基础法评估结果作为定价依据。标的公司所处化学原料和化学制品制造业具有重资产、周期性特点，收益法受宏观经济等因素影响存在波动，而资产基础法基于资产投入，数据可通过公开渠道获取，更为稳健。同行业中山东华鹏、兴化股份、雪峰科技等案例，也因类似行业特性选择资产基础法评估。
在收益法评估部分，预计标的资产2025 - 2029年收入从40.52亿元增至52.86亿元，毛利率基本呈稳步增长趋势。截至回函披露日，标的资产2025年1 - 6月实际业绩与预测数据不存在重大差异，收入完成率96.36%，净利润完成率100.11%。收入预测方面，2025年销量以在手预示订单为依据，覆盖率高；2026年及以后参考行业发展及自身业务情况，具有可实现性。销售单价预期稳定，从中长期看，行业周期、技术、竞争格局等因素支撑产品单价稳定，2024年下半年以来行业湿法隔膜价格已企稳，标的公司结合订单价格、客户结构及技术迭代等因素对产品价格进行预测，具有合理性。毛利率方面，报告期内虽呈下降趋势，但预测期内考虑折旧摊销、产品结构及原材料成本等因素，毛利率保持稳定增长具备合理性，且2025年1 - 6月实际综合毛利率高于预测水平。
此次专项核查意见对佛塑科技发行股份购买资产的评估情况进行了全面且深入的说明，为市场提供了详尽的决策参考依据。
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