鹰眼预警：天安新材应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，天安新材发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.44亿元，同比增长3.97%；归母净利润为6216.9万元，同比增长16.59%；扣非归母净利润为6009.72万元，同比增长20.04%；基本每股收益0.206元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.44亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天安新材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为14.44亿元，同比增长3.97%；净利润为6984.89万元，同比增长10.02%；经营活动净现金流为8325.38万元，同比下降23.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为134.66%，43.46%，16.59%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.97%，税金及附加同比变动-19.99%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.01%、37.06%、37.94%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.97%，经营活动净现金流同比下降23.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2亿元、1.1亿元、0.8亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.04、1.71、1.19，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为23.54%，同比增长7.1%；净利率为4.84%，同比增长5.83%；净资产收益率（加权）为7.96%，同比增长9.19%。

报告期内，公司资产负债率为67.55%，同比下降3.47%；流动比率为1.04，速动比率为0.7；总债务为11.13亿元，其中短期债务为8.08亿元，短期债务占总债务比为72.58%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.11、0.07、0.05，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.68，同比下降0.52%；存货周转率为2.05，同比下降13.39%；总资产周转率为0.5，同比增长1.3%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.84，2.69，2.68，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.53%、18.39%、18.8%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为724.1万元，较期初增长161.05%。

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